转:中国平安可转债价值计算_童文豪


1)债券期限:可转换债券发行期限为自发行之日起六年。
2)票面利率:第一年、第二年、第三年了。、第四年、第五年、第六年了。
3债券的偿还期限:该期限届满后的五在发行可转换债券,发行人将发行可转换债券的票面价值这一次108%(含最后一期年度利息)的价格向投资者兑付全部未转股的可转债。
4)付息方式:这个问题可转换债券的年利率支付方式的使用,利率的开始日是C发行的第一天,即20131122日。可转换债券持有人的利息所得税由HOL应付。
5初始转换价格:/股。
6)转股起止日期:对可转换债券的到期日之后的第一个交易日。(即2014523日至20191122日期)。
7)信用评级:AAA

计算方法和基本假设:
将复制的价值相当于债券价值和权证V。我们将计算债券的价值和欧式权证价值确定。
1
、不考虑赎回条款。。
2
、开始的时间是不包括(转换后六个月)。
3
、不考虑次要利益。
4
、与欧式看涨期权(到期行使)替代的价值。
5
、不考虑交易税。

债券价值的计算:
根据投资者的要求回报率折现
引用20131113在中信建设20131113在信用债周报数据:五年期满AAA公司债券到期收益率;七年期满AAA
公司债券到期收益率
。(没有你)
平和的六年期间,按照银行。计算债券价值。

100**(1+)^-1+100*1%*(1+)^-2+100**(1+)^-3+100**(1+)^-4+100**(1+)^-5+108*(1+)^-6=83

 根据贴现现金流每年,债券部分价值83
变动因素:投资者所需的回报率(公开发行债券的收益率)

期权价值计算:
计算的极限只有在期权到期日的运动,后来的差异分析。
黑色欧式期权斯科尔斯期权定价模型的计算,布莱克短斯科尔斯期权定价模型BS模型。1997麦伦·舒尔斯通过对诺贝尔经济学奖的美德的Robert Merton模型。高端大气上档次。。先COPY公式。。

转:中国平安可转债价值计算

k:标的股票的年度股息收益率(假设股息连续,而不是离散的分期付款)
Ln
:自然对数;
C
:期权初始合理价格;
L
:期权的交割价格;
S
:金融资产的交易价格;
T
:期权有效期;
r
:连续复利的无风险利率;
σ
:收益标准差的年增长率;
N()
:对正态分布的累积概率分布函数。

数据估算
k

未来股息收益率(年股息率)的估计
1%,连续复利的近似计算1%
(前一年的估计
1%上下浮动)
L
期权的交割价格,转股价  
 
(题目)
S
金融资产的交易价格  
    (2013-11-19
每日收盘价)
T
期权有效期 6 
(题目)

r
连续复利利率 选取1010年期国债利率期限利率
转换为连续复利
(公式r=ln1+r不连续) 
19日本中央结算公司
σ
收益标准差的年增长率
见图片计算表

方差
=
标准差
=
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步骤:中国平安
200731日上市交易,每年的股票回报率=(最终价格)在股票价格的周期开始+目前的股息/在股票价格的周期开始,连续复利收益率=ln[(最终价格+目前的股息)/在股票价格的周期开始]。也没有权利去简单的计算。
平均收益率=ΣR/N=()/6=
计算方差=Σ(Rt-R)^2/(N-1)=[(43.48%-)^2+(-77.18%-)^2+(36.79%-)^2+(8.86%-)^2+(-18.82%-)^2+(15.39%-)^2]/5=
标准差=方差的平方=^0.5=

所有变量纳入高端空气质量公式,最后的结果
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期权价值C=元(单位期权价格)
每一个可以在期权价格转载
=100/*=43.9

结论
100
元的可转债在若干假设的前提下采用欧式期权用了获得诺贝尔奖的模型计算的价值=83+

描述与灵敏度分析
1
、关于美式期权与欧式期权
美式期权的提前执行的优点。美式期权的价值至少应等于相应的欧元,在某些情况下,价值大于欧式期权。不发送红利的美式看涨期权可以直接使用。BS模型。美式看涨期权的红利是不推荐,但至少数将计算,根据第一句自己高估了它。
2
、敏感性分析
S

金融资产的交易价格

提高
20%
 
期权的单位价值  可转换债券的单位价值
股票价格和期权、在可转换债券价值变化的方向。

σ
标准差(衡量波动性)
提高
20%
 
期权的单位价值  可转换债券的单位价值
标准差和选项、在可转换债券价值变化的方向。

r
无风险利率 提高20%  期权的单位价值  可转换债券的单位价值  选项是不是对利率敏感
L
期权的交割价格(转股价格) 提高20%  期权的单位价值  可转换债券的单位价值
反向变化
 
       *
比预期的少
T
:期权有效期;6年变5 
期权的单位价值

可转换债券的单位价值

长时间的积极变化,价值越高,的时间价值越低。

股票价格的变化是期权定价的关键因素,更大的更有价值的期权价格的变化。

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